수익 중심의 외부환경 이야기만 있는 주식시장에 투자자에 대한 진단과 회복의 개념을 도입하는 것이 매우 중요합니다. 이렇게 되면 투자를 하건 투자를 잠시 보류하건 모든 것이 자신의 책임하에 이루어지게 되어 주식시장에 건강한 투자자가 넘쳐나고 주식시장 본연의 의미를 살리게 될 것입니다. 이를 위해 필요하다고 판단되는 내용을 다음과 같이 크게 5가지 파트로 구성했습니다. (요약)

첫째, 주식시장에서 수익을 원하는 열망이 크지만 대부분 원치 않는 손실로 어려움을 당하고 있는 개인투자자들의 가장 솔직한 표현을 ‘개미의 소리’라는 제목으로 실었습니다.

각각의 내용은 1. 개인투자자들의 10가지 카테고리 행위 2. 내면 및 외면의 8가지 심리 상태 3. 인지행동 5가지 매커니즘을 입체적으로 적용한 800가지 케이스 중 해당되는 부분에 대해 언급하였습니다. 이런 사례는 순수한 마음으로 주식시장에 참여했다가 힘들게 된 자신의 문제들을 현실적으로 직시하는 데 도움이 될 것입니다.

둘째, 주식시장의 올바른 이해에 대해 설명하고 있습니다. 주식시장 전체에 대한 이해를 바탕으로 주식시장에서 이루어지는 개인 투자자들의 투자행위를 10가지 카테고리로 분류하여 각 카테고리 별로 꼭 알아야 할 내용을 정리하였습니다.

셋째, 주식투자자의 행위 메커니즘에 대해 설명하고 있습니다. 주식투자자 행위 메커니즘이란 투자자가 10가지 카테고리별로 투자 행위를 할 때 주식시장의 외부환경과 투자자의 내면세계가 어떻게 연결되어 있는지에 대해 설명하는 것입니다. 주식투자자의 행위 메커니즘에 대해 완전하게 이해한 후 설명을 할 수 가 있다면 지금까지 주식시장에 참여했던 가장 큰 문제점이 무엇인지를 분명하게 발견하게 될 것입니다. 이는 주식시장에 대한 새로운 시각과 통찰을 줄 것입니다.

넷째, 진단과 마음 다스리는 프로그램에 대해 설명하고 있습니다. 자가 진단 및 세부 진단은 주식투자자의 10가지 행위 카테고리와 심리상태 및 내면의 행위 메커니즘이 어떤 상관관계를 가지고 있는지 800가지 케이스로 보여줍니다. 이 진단 결과를 통해 자신의 문제점을 입체적으로 보게 됨으로써 과거와 현재를 제대로 짚어보고 앞으로 어떻게 할 것인지에 대해 보다 효과적으로 고민하도록 도울 것입니다. 이러한 고민은 자신의 문제점을 보완하여 계속 투자할 것인지 아니면 잠시 주식투자를 끊고 재활한 후 투자 행위를 계속할 것인지를 결정하는데 매우 유용할 것입니다.

다섯째, ‘주식심리상담사’ 자격과정에 대해 소개하고 있습니다. 이미 주식시장에 수익을 얻기위한 여러 자격증이 존재합니다. 하지만, 기존 자격증은 수익 중심으로 투자자를 유도할 수밖에 없는 구조적인 문제로 인해 투자자들을 힘들게 하는 문제점을 보여 주고 있습니다. 이러한 문제점을 보완하여 주식시장의 본래 취지를 살리고 건강한 투자자가 되도록 돕는 주식심리상담사 자격과정에 대해 소개하는 내용을 실었습니다. 주식심리상담사 자격은 주무부처를 금융위원회로 한국직업능력개발원에 등록된 자격과정입니다. 진단과 회복을 돕는 주식심리상담사 자격 자체만으로 그 의미가 크지만 수익 중심의 기존 자격증과도 시너지가 큰 자격입니다. (...)

이 책은 진단과 마음 다스리는 프로그램에 대해 설명하고 있습니다. 이는 첫째, 독립적인 투자자가 되거나, 둘째, 주식을 끊거나 재활을 한 후 다시 주식투자에 복귀하도록 돕는 두 가지 길 중에서 하나를 효과적으로 선택할 수 있도록 명쾌하게 도울 것입니다. 12-16p

주식에 대한 기초도 기본도 없는 상태에서 이 책을 읽었다. 그런데 이 책은 주식에 처음으로 도전을 해보려는 사람보다는 주식을 꾸준히 해온 사람들에게 훨씬 많은 도움이 될 만한 책이었다. 사실 생각해보면 제목에서부터 ‘주식시장에서 마음을 다스리는 방법’이니까. 예를 들어 마라톤 중에 마음의 평정을 다스리는 방법이라는 글이 있다면 마라톤을 하는 방법을 가르쳐 주는 것이 아니라 마라톤을 하는 사람에게 주는 추가적인 조언을 기대하는 게 맞을 거다. 이 책도 마찬가지였다. 주식을 시작하면서 이런 마음가짐을 가지고 가는 것도 좋겠지만 문제는 이 책에 나오는 다양한 주식에 관한 용어나 정보들이 어떤 의미인지 못 알았다 듣겠다는 거. 만일 시작하는 단계라면 왕초보를 위한 주식 책과 함께 읽는 것을 추천한다.

- 꼭 알아야 할 주식 지표와 차트의 종류가 있다면 무엇이 있을까요? (...)

먼저 알아야할 지표와 관련해서는, 기업 자체의 상태 및 실적과 관련해 크게 1. 투자한 기업이 안전한지에 대한 안정성, 2. 돈을 벌고 있는지에 대한 수익성, 3. 향후 발전 가능성이 큰지에 대한 성장성의 측면에서 주요 지표를 파악하는 것이 필요합니다.

1) 안정성 지표의 대표적인 것은 부채비율을 들 수 있을 것입니다. 부채는 상대평가를 고려한다면, 업종병 부채비율 평균과 비교해서 높은지 낮은지로 평가해 볼 수 있고, 절대 평가를 고려한다면 자산 대비 100 이하일 때 안정적이라고 할 수 있을 것입니다.

2) 수익성 지표의 대표적인 것은 매출액 대비 이익률(EPS)과 자기자본 대비 이익률(ROI) 이라고 할 수 있을 것입니다. 정상적인 영업을 통해 이익을 얼마나 냈는지? 투자한 자본 대비 얼마나 돈을 벌었는지?는 수익성을 파악하는 데 가장 중요한 지표라고 해도 과언이 아닐 것입니다.

3) 성장성 지표의 대표적인 것은 매출액, 영업이익, 순이익 증가율입니다. 짧게는 최근 3년여, 길게는 최근 5년여 동안 매출액과 영업이익 및 순이익이 어떻게 증가해왔는지? 그 증가율의 질이 의미가 있는 것인지?는 성장성을 파악하는데 중요한 지표입니다.

증가하는 매출액, 영업이익, 순이익이 정상적인 영업활동 또는 신규사업 런칭 등을 통해 이루어지고 있다면 질적으로 증가율이 의미가 있다고 볼 수 있습니다. 안정성, 수익성 및 성장성 지표를 통해 기업의 실적을 파악했다면 이런 실적이 현재의 주가에 적정하게 반영되었는지에 대한 지표로는,

1) 순이익이 주가에 적절하게 반영되었는지에 대한 수익률 대비 주가 비율 (PER)과

2) 매출이 주가에 적절히 반영되었는지에 대한 매출액 대비 주가비율 (PSR)과

3) 자산이 주가에 적절하게 반영되었는지에 대한 자산 대비 주가비율(PBR)입니다.

이런 지표들은 기본적으로 수치가 낮을수록 저평가된 것으로 볼 수 있으며 다소 수치가 높다고 하더라도 동종업종의 평균 수치와 비교해 보는 것이 합리적인 판단을 하는데 도움이 될 것입니다. (...)

알아야 할 차트와 관련해서는, 크게 거래량과 이동 평균선을 들 수 있을 것입니다.

1) 거래량을 통해 투자가들의 에너지를 파악할 수 있어 상승 시 거래량이 많다면 그 의미가 큰 반면 상승은 하짐나 거래량이 적다면 의미 또한 적다고 할 수 있을 것입니다. 반대로, 하락 시 거래량이 많다면 동일하게 파악하셔도 무방할 것입니다.

2) 이동평균선의 경우 5일, 20일, 60일, 120일, 200일 등 단기, 중기, 중/장기적인 흐름을 통해 어떤 방향성을 가지고 있는지를 파악하는데 유용할 것입니다. 특별히, 이러한 선들이 교차하는 시점이 향후 방향성에 대해 파악하는 데 중요한 포인트입니다. 각각의 선들은 의미가 있지만 특별히 60일 선은 여러 가지로 유의미한 선이라고 할 수 있을 것입니다.

정리해 보면, 기업의 실적 및 상태를 파악하고 파악된 실적이 주가에 어떻게 반영되고 있는지에 대한 지표를 파악하고 실제 주식시장에서 어떻게 차트로 반영되고 있는지를 파악하는 것이 투자에 있어 중요합니다. 하지만, 이러한 지표 및 차트에서 가장 유념해야 할 사항은 이런 지표 및 차트는 이미 노출된 정보라는 것입니다. 모든 사람에게 노출된 정보를 가지고 투자하는 것의 결과는 이미 손실이라고 봐도 과언이 아닐 것입니다.

자신만의 지표와 차트를 반영한 독자적인 매매 패턴을 갖는다는 것은 ‘평생 한 가지만 개발해도 모든 것을 팔고 투자에 올인할 수 있다’는 말이 있을 정도로 어렵습니다. 만약, 독자적인 매매패턴이 개발되고 이를 반영한 알고리즘이 있다면 이는 1. 지표로는 경영자, 시장, 기술성 등 기업의 정성적인 요소와 정량적인 요소인 안정성, 수익성 및 성장성의 다양한 지표들과 주가의 와의 관계를 분석하여 반영한 것이어야 의사결정에 도움이 될 것입니다. 또한 2. 차트로는 기본 이동평균선 뿐만 아니라 1일, 2일, 3일 등 다양한 이동평균선과 보조지표 등을 분석하여 주가와의 상관관계를 파악하여 반영한 것이어야 의사결정에 도움이 될 것이며, 이로 인해 객관성과 재현 가능성 및 정확성과 신뢰성을 확보할 수 있을 것입니다. 158-161p

위의 내용을 비롯해서 개인이 주식투자에서 백전백패하는 이유, 시세는 시세에 물어보라는 말의 의미, 금융권과 주식의 관계, 정권마다 주식시장의 특징 여부 등 주식 투자에 대한 조언들이 나온다. 그렇지만 내가 주식 투자를 해본 적도 없고, 공부해본 적도 없어서 이런 조언들을 제대로 내 것으로 만들지는 못했다.

조선일보 2014. 05. 22 기사에 의하면, 2013년 05월부터 2014년 05월 까지 1년간 키움증권 3만 1천 명의 증권계좌를 분석한 결과 거래를 하지 않는 휴면계좌가 수익률 상위 30%를 차지했다. 거래를 하지 않는 휴면계좌가 수익률 상위를 차지 한다는 것은 거래를 할수록 손실을 본다는 것으로 그만큼 개인들이 주식투자에서 수익을 올리는 것은 어렵다는 것을 보여주고 있다. (...)

2014. 08. 19. KBS2 아침뉴스타임에 의하면, 전담 증권사 직원의 관리를 받으며 주식에 투자를 한 고객이 그렇지 않은 고객보다 오히려 수익률이 더 낮다는 분석결과가 나왔다. 증권사 직원의 관리를 받은 사람의 수익률이 그렇지 않은 고객보다 오히려 수익률이 6% 낮았다. 거래 회수의 경우에도 증권사 직원의 관리를 받으며 1년에 20회 이상 거래를 한 고객보다 관리를 받지 않으면서 1년에 1회를 거래한 고객의 수익률이 4배가 더 높았다. 고객은 20회 거래를 하며 손실을 보았을 뿐만 아니라 20회에 대한 매매수수료와 세금을 내야 해 손실을 더 커지지만 증권자는 매매수수료 수입을 올리게 되는 것이다. 134-135p

그래도 읽으면서 놀라고, 깨달은 부분들이 많았다.

수익률 상위 30%를 거래를 하지 않는 휴면 계좌가 차지 했다는 것도 그렇고, 증권자 직원의 관리를 받은 고객의 수익률이 더 낮았다는 것도. 증권자 직원의 관리를 받지 않는 만큼 스스로 열심히 분석해서 거래를 하나 했는데 증권사 직원의 관리를 받으며 1년에 20회 이상 거래한 고객에 비해 관리 받지 않고 연 1회 거래한 고객의 수익률이 4배까지 차이가 난다는 것은 이 역시 휴면계좌와 비슷하게 살짝 방치해둔 녀석이 수익률이 좋다는 거. 이 내용은 책 [보이지 않는 고릴라]에서도 읽은 내용이기는 한데, 실제로 우리나라의 투자자들에서도 같은 결론이 나왔다는 것은 상당히 신기했다.

행동경제학의 선구자 리차드 탈러와 그의 동료가 수행했던 다음 실험에서 당신이 피실험자라고 상상해보자. 당신은 작은 대학에서 기부금 포트폴리오를 운영하고 모의 금융시장에 투자하는 책임자다. 오로지 뮤추얼펀드 A와 B로만 구성된 시장에서 당신은 100주를 가지고 시작했으며, 이를 두 펀드에 배부해야 한다. A와 B 중 한 펀드에 주식을 모두 넣거나 A에 일부, 그리고 B에 나머지를 넣을 수도 있다. 당신은 가상의 25년 동안 포트폴리오를 운영할 것이다. 때로 각 펀드의 실적을 통지받고 주가 변동에 따라 주식 배분 비율을 바꿀 수 있는 기회를 얻는다. 모의 실험이 긑나면 주식 운용 실적에 비례하면 배당금을 받고, 개인적으로는 성과에 맞는 인센티브도 챙길 수 있다. 하지만 게임을 시작하기 전에 ‘한 달마다, 1년마다, 혹은 5년마다(가상 시간으로)’ 중에서 얼마나 자주 피드백을 받아 주식 배분을 바꿀 것인지 선택해야한다.

피실험자들이 선호할 선택은 뻔하다. 가능한 자주 정보를 받으면서 이용할 수 있는 선택을 누가 마다하겠는가! 탈러 연구팀은 과연 이런 직관적 판단이 옳은지 시험했다. 사람들에게 선택권을 주지 않고 한 달, 1년 또는 5년의 피드백 기간을 임의로 정해주었다. 피실험자 대부분은 어떤 것이 더 나을지 모르기에 처음에는 2개의 펀드에 반반씩 넣었다. 그리고 펀드의 성과에 따른 정보를 받을 때마다 주식 배분을 바꿨다. 이 시뮬레이션 기간은 25년이었기 때문에 한 달에 한번 피드백을 받는 사람이 몇 백번 주식배당을 바꾸는 것에 비해 5년마다 피드백을 받는 사람은 겨우 몇 번만 바꿀 수 있었다. 그런데 실험이 끝날 무렵에는 매달 피드백을 받는 사람보다 5년마다 받는 사람이 2배 이상의 수익을 올리고 있었다. (...) 장기적으로 손실 부분을 더 높은 수익이 만회하기 때문에 자금을 몽땅 주식형 펀드에만 투자한 경우에 가장 많은 수익이 났다. 1년 또는 5년의 기간을 놓고 보면 주식형 펀드에서 월 손실이 발생해도 다른 월에 발생한 수익분이 이를 메워주었기 때문에 거의 매년 수익이 발생했고 5년 동안 손해를 본 해는 없었다. 월주기 피드백을 선택한 피실험자들은 주식형 펀드가 손실을 냈을 때 상대적으로 안전한 채권형 펀드로 갈아타는 경향을 보였으며, 그렇게 함으로써 시간이 지날수록 손해를 보게 되었다. 1년 또는 5년마다 피드백을 받았던 참가자들은 주식형 펀드가 채권형 펀드보다 낫다는 점은 깨달았으나 변동성의 차이는 보지 못했다. 실험이 종료되는 시점에서 월주기 피드백을 선택한 피실험자들이 40퍼센트 수익을 올린데 반해, 5년 주기 피드백을 선택했던 피실험자들은 원금보다 66퍼센트나 오른 수익을 달성했다.

매달 피드백을 피실험자들은 무슨 잘못을 저지른 걸까? 그들은 많은 정보를 받았지만 각각의 정보는 두 펀드에 대한 장기간 실적 패턴을 사실대로 보여주는 내용이 아니라 단기간 정보였다. 이러한 경우 단기간 정보는 주식형 펀드가 너무 위험하다는 지식착각을 불러일으켰다. 하지만 월주기 피드백을 선택한 피실험자들은 실제 지식(장기투자의 경우 주식형 펀드가 더 낫다는 지식)을 추룬할 수 있을 만큼 많은 정보를 습득했는데도 주식형 펀드를 운영하지 않았다. 현실의 투자 결정에서 똑같은 일들이 일어난다. 191-200p

우리는 정보가 많을수록 좋다고 배웠다. 자동차나 식기세척기 사기 전에 사전조사를 하지 않는 사람이 누가 있을까? 최신형 평면 텔레비전을 살 때 여기 저기 들러보지 않고서 그저 한 점포에서만 가격을 물어보는 사람이 있을까? 이런 상황에서는 정보가 많을수록 더 좋은 결정이 가능하다. 앞서 설명했던 연구를 비롯한 유사 사례들을 보면, 더 많은 정보를 접하는 투자자일수록 자신의 지식이 더욱 뛰어나다고 맹신한다는 사실을 알 수 있다. 그러나 정보가 크게 도움이 되지 않으면 지식 착각만 키우게 된다. 실제로 주가의 단기변동은 장기수익률과 대부분 관련 없으며, 단기 변동에 따라 투자를 결정하지 말아야 한다.(물론 가까운 미래에 필요할지도 모를 자금으로 투자하지 않았다면). 장기투자일 때는 정보가 많을수록 시장을 더 잘 파악하지 못하는 특징이 있다. 탈러 교수 연구팀의 실험을 보면, 희한하게도 단기위험에 대한 피드백을 가장 많이 받은 사람들이 장기수익률에 대한 지식은 매우 낮다는 것을 알 수 있다.

금융버블이 언제, 어떤 규모로 발생할지 알 수 있다는 생각도 지식 착각이다. 지식 착각을 깨달아 가격 상승에 대한 예측 못지않게 가격하락을 예측하려는 시도 역시 경계해야 한다. 202-203p [보이지 않는 고릴라]

내가 생각하는 주식투자의 모습은 내내 지표들을 바라보며 팔았다 샀다 팔았다 샀다하는 모습이었는데, 그게 아니었다. 정확히 말하면 그게 아니라기 보다는 그렇게 매달리고 그렇게 급하게 반응하는 것이 수익을 얻는 방법이 아니라는 거.

사실 이 책의 가장 특별함 점은 주식 그리고 주식 투자에 대한 조언을 해준다는 점은 아니다. 가장 특별함 점은 주식 중독에 대한 이야기를 상당 부분 다룬다는 것.

- 주식중독

주식매매를 통해 중독이 되는 것으로 지식과 감정과 행위가 결합된 중독을 주식중독, 정확히 말하면 주식매매 중독이라고 할 수 있습니다. (...) 주식중독의 경우 물질중독이나 행위중독과는 여러 가지 면에서 큰 차이를 보이고 있습니다.

1. 동기 : 물질중독이나 행위중독은 스트레스가 동기인 반면, 주식중독은 투자수익을 얻고자 하는 순수한 동기로 시작하게 됩니다. 그리고 때로는 투자 활동을 통해 수익을 얻는 등 생산활동과 관계가 있기도 합니다.

2. 사전 인지 여부 : 물질중독과 행위 중독은 처음부터 나쁜 것인지 알고 시작하지만 주식 중독은 나쁜 것인지 인지하지 않고 시작하게 됩니다. 사실, 주식시장은 선도 아니고 악도 아니며 사회적으로 유용한 도구로 나쁜 것이 아닙니다. 다만, 결과적으로 중독화가 되는 경향이 있습니다.

3. 양성화 : 주식중독은 물질중독이나 행위중독과는 달리 양성화가 매우 어렵습니다. 주식시장 자체가 나쁜 것이 아니고, 사전 동기도 대부분 수익을 얻기위한 순수한 동기로 시작했기에 ‘내가 나쁜 것에 손을 댔다가 힘이 드니 도와달라’고 도움을 요청하기가 어렵습니다. 정부에서도 주식시장을 관리할 뿐만 아니라 매일 뉴스와 언론을 통해 주식시장 현황을 발표하기에 개인들은 원치 않는 손실로 매우 힘든 상황임에도 어디에도 이야기할 수가 없게 됩니다. 이런 이유로 ‘나쁜 것에 손댔기 때문에 힘들다’라는 심리학적인 일반 논리가 주식시장에서는 적용하기가 어렵습니다.

4. 고통의 대상 : 주식중독은 물질중독이나 행위중독과는 달리 고통이 대상자 자신뿐만 아니라 가족 전체에 해당한다는 특징이 있습니다. 주식투자자들의 대부분은 가족들에게 숨긴 상태에서 대부분 상당한 돈을 손실보게 되는데다 가족 모르게 주식으로 인해 상당한 부채를 안고 있느 경우가 많습니다. 한계에 이르러 이러한 사실이 드러났을 때 가족들이 받는 충격은 매우 큽니다. 돈의 손실로 인한 충격도 크지만 가족 간의 신뢰가 무너지는 고통은 정말 돈으로 환산할 수 없는 큰 손실입니다. 가족에게 숨기고 빚을 내는 무리한 주식투자로 자살을 하고 가족이 해체되는 이야기는 이제 더 이상 특별한 뉴스가 아니게 되었으니 안타까운 일입니다.

5. 치유 방법 : 정부로부터 지원을 받을 수는 없지만 물질중독처럼 치료 방법을 정립할 수가 있습니다. 물질중독이나 행위중독은 생물학적인 부분이 상당히 영향을 미칩니다. 즉, 중동화가 이루어지는 과정을 보면 자신의 의지와는 상관없이 몸이 중독을 부른다는 것입니다. 그러므로 자신의 의지로 치료한다는 것은 상당히 어렵고 일시적으로 치료하였다고 하더라도 재발될 가능성이 매우 높은 것이 일반적입니다. 하지만 주식중독은 몸이 부르는 것이 아니라 잘못된 지식에 의해 발생하므로 이를 교정하면 의지적으로 치료할 수가 있습니다. 의지적으로 치료할 수 있다는 것이 물질중독이 행위중독과 가장 큰 차이가 있다고 할 수 있습니다. 234-236p

작가의 이력을 보통 잘 안 보는데 읽다가 궁금해져서 확인해보니, 이경윤 작가는 주식 중독예방치유센터의 센터장이었음. 그런 그가 분석한 주식 투자자들의 문제 그리고 10가지 상담사례, 주식 심리 상담사의 의미와 역할, 또 주식중독 자가 진단 질문지까지. 주식 중독에 관해서만 모아서 책을 만들면 주식 투자에 삶을 빼앗기고 있는 사람들은 오히려 안 읽었을 텐데, 이렇게 주식 투자에 대한 조언도 함께 넣으면서 중독된 투자자들에게 주식시장에서 살아남는 법을 배워가면서도 자신의 투자를 돌아볼 기회를 줄 것 같다. 책에서도 주식중독 예방 치유 센터를 찾는 것은 보통 가족들의 손에 이끌려서 라고 했듯이 자기가 문제가 있다고 생각하는 경우는 드무니까 이런 식으로 부담이나 비판적인 시선 없이 이런 방향으로 나아갈 수도 있음을 살짝 보여주는 것도 정말 좋을 듯 하다.

위에도 적었듯이 주식투자의 초보라면 이 책만으로는 주식에 대한 기초지식을 쌓기는 부족하다. 하지만 이 책을 통해서 어떤 식으로 투자를 해야할지 기본적인 마인드를 가져갈 수는 있다. 그리고 주식 투자를 하면서 손해도 손해지만, 스스로의 삶과 소중한 사람들까지 힘들게 하고 있다면 이 책을 읽어보길 바란다. 주식투자를 위한 조언과 함께 정신을 어떻게 잡아갈 수 있을지 나와있어 도움을 받을 수 있을 거다.