본 연구는 『토지 구매의 거시경제적 함의: 법인의 토지 순구매에 대한 연구』의 후속으로, 제조업 사업체의 토지자산 축적에 대하여 다루고 있다. 광업·제조업조사 미시자료를 사용하여 유형자산 대비 토지자산의 실질 비중을 살펴보니, 제조 사업체에서도 토지자산의 급격한 증가가 관찰되었다. 이를 바탕으로 토지투자가 일어난 시점과 전후 2년간의 성과를 토지투자를 하지 않은 사업체 대비 회귀 분석하였다. 토지투자 사업체는 토지투자가 없는 사업체 대비 부가가치 증가율이 유의하게 높았으나 토지투자 이후에는 부가가치 증가율의 격차가 사라졌다. 이러한 특성은 기계류 투자도 마찬가지였다. 토지투자 당해 연도에는 건물 및 기계류의 신규 투자가 매우 크게 증가하고, 고용도 증가하였다. </br></br>본 연구에서는 토지의 생산자원으로서의 역할을 확인하였다. 첫째, 토지는 다른 자본재와의 보완성이 크다. 토지 투자가 일어나는 시점에서 건물 및 기계류의 투자가 크게 증가한다. 둘째, 기계류와 마찬가지로 양의 생산성 충격, 또는 수요충격이 있을 경우 기업은 자본재를 확충하는데, 토지 투자의 경우에는 사업체의 크기를 키우는 목적에 더 집중되어 있는 것으로 판단된다. 기계류와 달리 토지 투자시점에서 고용이 부가가치와 비슷하게 증가하면서 노동생산성이 떨어지는 모습을 보이기 때문이다. </br></br>본 연구에서는 토지투자가 대체로 중소기업에 집중되어 있고, 2000년대 이후 크게 증가하는 모습인 부분에 대해서는 구체적인 해답을 제시하고 있지 않다. 토지투자의 원인은 제도, 규제, 경제환경 변화 등 한국적 특수성에 기인할 것으로 예상되지만, 구체적인 이유는 후속연구에서 더 파고들고자 한다.