친환경차 판매 호황이 모든 부품사의 실적을 같은 방향으로 움직이지는 않는다. 친환경차 판매량이 사상 최대라는 뉴스가 나왔다고 하자. 같은 날 자동차 부품업체 세 곳의 주가는 서로 다른 방향으로 움직일 수 있다. 한 곳은 새로운 차종에 핵심 부품을 공급하며 매출을 늘린다. 다른 곳은 납품량이 늘어도 제품 가격이 내려가 이익이 제자리다. 나머지 한 곳은 공장을 먼저 지어 놓았지만 고객의 생산 일정이 늦어져 비용을 감당한다. 세 회사 모두 친환경차 산업에 속하지만 사업의 성적표는 전혀 다르다.

이 책은 친환경차 부품주를 한 가지 유행으로 묶지 않는다. 순수전기차, 일반 하이브리드차, 플러그인하이브리드차는 전기를 활용한다는 공통점이 있지만 필요한 부품과 부품 한 개가 맡는 역할이 다르다. 같은 전동화라는 말 아래에서도 구동모터, 인버터, 고전압 연결장치, 열관리 장치, 엔진과 모터를 연결하는 하이브리드 부품의 수익 기회는 달라진다. 부품의 이름부터 구별하지 않으면 산업 성장률을 기업 매출에 연결하는 첫 계산부터 어긋난다.

투자자가 알아야 할 핵심은 차량 한 대에서 해당 기업이 실제로 얼마의 매출을 얻는가이다. 이를 차량당 탑재금액이라고 부르겠다. 다만 차를 만드는 데 쓰이는 전체 부품값과 개별 공급사가 받는 금액은 같지 않다. 한 회사가 모터와 인버터를 모두 생산하더라도 완성차 업체에 모터만 납품할 수 있다. 고객과 설계 단계에서 협력했다는 발표가 곧 납품계약의 전부를 뜻하지도 않는다. 누가 무엇을 몇 개 공급하는지부터 확인해야 숫자가 생긴다.

탑재금액과 고객믹스, 마진을 따로 검토해 성장의 몫을 가려내자.