미래는 누구도 알 수가 없다. 다만 미래에 일어날 일은 확률적인 분포로 이루어진다는 것을 알아야 한다. 어떤 일이 발생할 가능성이 높고 낮음이 있는 것이지 반드시 그 일이 일어난다고 생각해서는 안된다. 시장은 사이클이 존재한다. 그 사이클의 존재를 이해하고 현재의 위치를 파악하는 것이 투자에서 매우 중요하다. 그러면 사이클은 왜 발생이 되는가? 그것은 인간의 심리와 감정에 따라 모든 행위가 결정되기 때문이다. 인간은 낙관적일 때 더 낙관적인 생각을 하게 되고 비관적일 때 더 비관적인 생각을 하게 된다. 고점 자체가 저점을 잉태하며 저점은 고점을 준비하는 것이다. 그래서 고점과 저점을 향하는 사이클의 발생은 필연적이다. 성공에도 사이클이 존재한다. 성공은 그 안에 실패의 씨앗을 품고 있고 실패는 성공의 씨앗을 품고 있다. 성공한 투자자는 자신의 실력을 과신하게 되고 위험을 더 많이 수용하는 투자를 하게 된다. 그래서 성공은 실패보다 더 위험하다. 항상 겸손하고 겸손해라. 그리고 또 겸손해라. 시장의 현재 사이클은 투자 자산에 대한 밸류에이션과 대중들의 심리, 감정 평가를 통해서 어느 정도 파악이 가능하다. 파악된 사이클 상에서 적절한 사이클 포지셔닝과 자산 선택을 한다면 성공 확률은 높아진다. 적절한 사이클 포지셔닝은 대중의 심리를 멀리하고 탐욕스러울 때 팔 수 있고 공포에 매수할 수 있는 용기를 말한다. 사이클 발생은 결코 끝나지 않는다. 이것은 사이클을 이해할 수 있는 능력을 가진 투자자들이 더 많은 이익을 낼 수 있다는 의미이다.