현명한 초보 투자자는 초보가 알아야 하는 내용이 아니라 모두가 알아야 할 내용이다. 

주식 투자의 기본 원칙이란 기업의 본질가치를 꿰뚫어보고, 그것보다 압도적으로 싼 할인 가격으로 주식을 산다는 것이다. 

제1장 주식투자로 돈을 버는 구조

1,000만원의 돈을 불린다는 의미에서 주식 투자가 가장 효율성이 높다. 

주식 투자의 기본은 싸게 사서 비싸게 파는 것이고 싸게 산다는 것은 단순히 말하면 그 주식 본래의 타당한 가격보다도 싸게 매입한다는 것이다. 

기업의 적정가치는 이익과 재산으로 구성되며 가치의 원천은 당연히 그 사업의 내용에 있다. 즉 비즈니스 모델이 가장 중요하다. 

정말로 위험한 것은 주식이 아니라 감정에 이끌려 행동하기 쉬운 투자자 자신이다. 

경제는 항상 돈을 필요로 하고, 돈이 움직이기 위해서는 그 동인이 필요하고 그 동인이 이자이다. (유대인의 철학)

제2장 가치란 무엇인가?

가치는 이익과 위험의 저울 위에 있다. 주식 투자의 평균적인 수익률은 역사적으로 보면 대체로 연간 5~9% 정도이다. 

적정한 부동산 가격 = 매년의 임대료 / 기대수익률(6%)

적정주가 = 매년의 이익 / 기대수익률(7%)

주가가 하락하면 매도가 아니라 매수를 해야 한다. 적정 주가를 알고 있다면 주가가 내려간다는 것은 보다 높은 수익률을 얻을 수 있는 기회이기 때문이다. 

주식이나 예금은 완전히 동일한 것이다. 예금을 하면 자금이 은행을 통해서 기업에 흘러 들어가는 것과 같다. 주식 투자란 은행을 거치지 않고 이런 과정을 직접 스스로 하는 것이다. 

주가가 오르고 내리는 것이 아니라 그 기업의 가치가 늘어나는지 줄어드는지 신경을 써야 한다. 

제3장 기업의 가치를 파헤쳐라!

기업의 가치란 그 기업이 영위하는 사업의 가치와 보유하고 있는 재산을 더한 것이다. 

정말로 알고 싶어해야 하는 것은 주식 한 주의 적정한 가치이다. 

개인 투자자는 가치를 엄밀히 계산하는 것보다 안전마진의 크기를 의식하는 편이 더 중요하다. 안전마진이 클수록 좋다. 

제4장 가치의 원천을 간파하려면?

과거의 결과로부터 미래의 결과가 나오는 것은 아니다. 중요한 것은 회사가 가치를 창출하는 구조를 파헤치는 것이다. 

신제품으로 인해 증대되는 이익이 전체에서 점하는 비율은 어느 정도인가를 아는 것이 중요하다. 

기업 가치의 원천은 보통 딱 한 가지밖에 없다. 시장의 매력도, 비즈니스 모델

시장의 매력도 : 수요의 성장, 치열하지 않는 경쟁

지금의 성장률이 아니라 그 성장이 미래에도 어느 정도의 기간 동안 지속될 것인가를 확인해야 한다. 

강한 비즈니스 모델 : 높은 이익률과 확장성

소형 기업은 단순, 저평가, 고효율 기업이다. 

상장 후 어느 정도(2~10년) 지나 시장의 관심에서 멀어져 주가는 침체되어 있지만, 회사 자체는 사업을 성장시키고 있을 때가 매수시점이다. 

좋은 투자 대상 = 좋은 회사는 아니다. 좋은 투자 대상이란 그 가치에 비해 저평가되어 있는 기업이다. 

가치의 원천을 파악하여 부당하게 낮은 가격(주가)에 팔리고 있을 때에 사는 것이 주식 투자의 진수이다. 

제5장 왜 주가는 올라가는가?

주식 투자란 가치와 가격의 차이를 꿰뚫어보는 게임이다. 

정보 격차와 감정 편향이 가격과 가치의 차이를 만든다. 

가치와 가격의 차이를 꿰뚫어보는 것이 투자의 진수라면, 불안과 비관이라는 상황은 이익을 올리기 위한 기회이다. 

주가는 언젠가 기업의 가치에 접근한다. 중장기적으로 내재 가치에 수렴한다. 

저평가 정도가 낮아지고 다른 유망 종목이 발견되면 주식은 팔아야 한다. 

주가가 오르는 계기는?

배당 확대, 주주 우대, 자사주 매입, 충실한 IR, 신제품 출시, 신규 사업, 상장, M&A, 액면 분할, 대중매체의 영향

처음에는 투자한 회사의 주가가 오르는 시나리오를 기대하지 않는 편이 좋다.

여전히 가치가 높다면 초조해할 것이 아니라 안심하고 보유해라.

좋은 투자 대상의 조건

1. 가치와 가격의 차이가 클 것

2. 가치와 가격의 차이가 해소되기까지의 기간이 짧을 것

안전마진이란 가치와 가격의 차이를 말한다. 가치와 가격의 차이가 2배 이상 나지 않는 종목에 투자하는 일은 없다. 

아무도 모르는 유망주를 찾아내는 것이 중요하다. 

장기로 투자한다는 것은 실은 그 자체가 목적인 것이 아니라 가격 조정을 위한 단순한 수단에 불과하다. 

고수익을 창출하기 위해서는 가치 투자뿐만 아니라 인기를 얻을 시나리오까지 필요한 것이다. 

제6장 감정의 덫에 걸리지 않기 위해

투자를 할 때는 그 투자 대상이 무엇이든 우선 가치를 산정하고 그보다 낮은 가격일 때에 산다는 것이다. 

손해를 보는 유형

1. 투자를 함에 있어 근거가 없다.

다른 사람의 소개로 주식을 사면 주가가 올라도 내려도 그 이유를 알 수 없다. 

2. 손실은 매도에서 발생한다.

사람들은 주식을 살 때는 합리적으로 생각하면서도 팔 때는 감정적이 된다. 매수가보다 낮게 팔지 않으면 손해는 없다. 

성공 투자의 방법

1. 항상 냉정함을 유지하며 기업의 가치에 근거하여 투자 판단을 하는 것이다. 

2. 감정적인 행동이 손실을 부른다는 것에 대해 깊이 이해하는 것이다. 

투자에 도움이 되는 일곱 가지 습관

1. 주가를 예측하지 말고 저평가 되었는지 주목하라.

2. 의견이 아니라 사실에 근거하여 판단하라. 

3. 결과가 아니라 그 이면에 있는 원인을 직시하라. 

4. 모든 것을 알 필요는 없다. 가치의 본질을 간파하자.

5. 투자는 수단이지 목적은 아니라는 것을 알자.

6. 겸허히 배우는 자세를 간직하자.

이 책의 주제는 오직 기업의 본질가치를 간파하여 저평가된 가격으로 주식을 사는 것이다. 가치 투자 방법을 실천하는데 가장 중요한 것은 감정의 배제이다.