전 세계적으로 전례없는 양적완화와 저금리 시대에 살면서 투자를 하지 않는 것은 뒤쳐지는 것이라 생각한다. 그렇다고 기업의 실적은 없는데 주가는 계속 오르는 주식시장도 불안해서 -워런버핏은 현금흐름이 발생하지 않는 자산에 투자하지 말라고 했지만- 주식 비중을 줄이고 금/은 선물이나 미국 장기채 ETF로 분산투자를 시작했다. 하지만 잘하고 있는 건지 고민은 계속 되는 유난히 장마가 긴 올 여름, 단비처럼 이 책을 만나게 되었다.

무제한적 '돈 풀기'가 시작됐다!

전 세계 부는 어디로, 어떻게 흘러갈 것인가?

책 표지의 문구이다. 나는 이 책을 읽고서, 이 책의 제목의 의미 '부의 대이동 -그래서 부는 어디로 이동을 하는가?-' 를 꽤나 오랫동안 생각했다. 그리고 "부는 다른 곳으로'도' 갈 지언정 확실히 미국으로는 간다."고 해석하기로 했다.

왜일까? 미국은 차별적 성장이 가능하기 때문이다.

일반적으로 국가들이 채무를 늘리면 국가 신용의 문제 불거지고 국채투자의 기피 대상이 된다. 하지만 미국은 다르다. 국가의 위상이 워낙 높아 이렇게 국채를 지속 발행해도 돈을 빌릴 수 있다. 즉, 다른 나라에 대비해서 훨씬 강한 재정 부양 지속 가능하므로 차별적 성장으로 나타 날 수 있다. (더하여, 기업과 가계도 미래의 소득(부채)을 가져와 계속 질러대고, 무역 전쟁으로 내수 일자리 창출을 유도한다. 셰일가스 덕에 원자재(원유)도 문제없다.)

궁극의 안전 자산은 존재합니다. 뭐냐고요? 그 자산이 바로 달러화입니다. - p.208

결국 각 국이 유동성 정책을 펼치고 있는 이 상황에서 부(돈)는 어디론가 흘러가야 하는데, 다른 투자 대상보다는 차별적 매력이 있는 미국으로 갈 수 밖에 없는 것은 당연하다. 그럼 미국에 투자를 해야하기에 달러의 수요는 계속해서 늘어난다. 이것이 미국이 무제한 양적완화와 금리 인하의 지속에도 달러가치가 하락하지 않는 이유이다.

저금리가 장기화 된다면, 대출을 받아 어딘가 투자하는게 좋지 않을까요?

현금을 보유하는 것은 죄악입니다.- p.207

코로나 사태 이후 훨씬 더 크게 증가한 미국을 비롯한 전 세계의 빚에 주목해야 한다. 이 빚을 해결하기 위해 각국은 초저금리의 장기화를, 그리고 양적완화와 같은 적극적 유동성 공급의 상시화를 이어갈 수밖에 없다. 부채의 실질 부담을 낮추기 위하여 인플레이션을 유도해야 하기 때문이다. 종이 화폐의 공급이 지속해서 늘어날 것으로 보인다면 금이 갖고 있는 실물 화폐로서의 매력은 보다 클 수 밖에 없다.

간단합니다. 달러는 다른 종이 화폐 대비 강합니다. 다만 달러는 금보다 약한 거죠.

현 상황이 이어진다면

'금 > 달러 >>>>> 이머징 국가 통화'라는 구도가 보다 강해지게 될 겁니다. -p.322

당연한 이야기지만, 미래를 예측한다는 것은 전문가들에게도 매우 어려운 일이다. 저자는 이후 세 가지의 시나리오를 이야기 한다. 하지만 어떤 시나리오로 흘러가더라도 금과 달러에 대한 투자는 변하지 않는 결론이다.

사실 이 책은 지난 100년의 역사를 바탕으로 하여, 달러와 금리, 금의 가격 등에 대한 다양한 이야기로 시장의 이해를 돕는다. 특히 위와 같은 직관적인 그래프와 해석의 활용은 깊이 있는 내용을 쉽게 느껴지게 한다. 즉 방대한 내용을 굉장히 친절하고 짜임새 있게 풀어낸 책이기 때문에 - 개인적으로 아주 똑똑한 선배가 거시경제에 대해서 차근차근 설명해 주는 느낌을 책을 읽는 내내 받았다.- 금과 달러의 투자가 왜 필요한가에 꽂혀서 저절로 금과 달러에 투자하고 싶어 진다.

그러나 저자는 투자 포트폴리오를 지키기위한 구성 관점에서 투자 자산의 일부로서 감안할 것을 권하는 것이지, 빚 내서 달러 초강세, 혹은 금 가격 강세에 투자하는 말과는 맥이 다르다고 강조한다. (참고자료에서 저자가 가장 존경하는 투자자가 레이 달리오라고 밝힌 것을 보니 더욱 관점이 명확하게 느껴진다)

"투자자들은 패러다임 변화, 특히 역사상 가장 긴 강세장을 넘어

어떤 현상을 나타낼지 준비해야 한다.

수익률이 훌륭한 자산은 화폐 가치가 절하되고 내수와 세계 경제 갈등이 심할 때

빛을 발하는 금과 같은 자산" - 레이 달리오

IMF, 리먼사태를 겪으면서 지금 상황이 익숙하게 느껴질런지 모른다. 하지만, 최소한 나에게는 너무나 낯설다. 지금 이 혼돈의 시대를 사는 사람이라면 투자를 하지 않더라도 꼭 읽어보시라고 권하고 싶다.

YES24 리뷰어클럽 서평단 자격으로 작성한 리뷰입니다